公司发布2023年 一季报

预计营业收入11.30 亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.22 亿元，同比扭亏；扣非归母净利润7475 万元，同比增长386%。

创新业务、风险与平台科技较快增长，费用率持续下降1. 分业务来看：创新业务、风险与平台科技服务收入较快增长，增速分别为38%及26%。其他业务维持平稳增长。报告期公司对组织架构和重点业务领域进行调整优化，分业务口径有所变化。

(资料图片仅供参考)

2. 综合毛利率较上年同期下降约2 个百分点。

3. 费用率方面，销售费用率、管理费用率基本与上年同期持平。研发费用率下降3.72 个百分点。上年同期，费用受到股权激励、员工持股的股份支付费用影响较大。

4. 公允价值变动收益1.64 亿元，上年同期为亏损0.99 亿元。由此对归母净利润带来正面影响。

5. 合同负债来看，同比下降5%。

6. 经营活动现金流，历年来一季度都出现较大的现金经营活动现金净流出。本季度净流出金额同比收窄5000 万元。

投资建议

我们认为，全年来看，公司收入增速目标18%，考虑2023 年疫情复苏大背景，公司大概率能过够超越该收入增速目标。业务看点包括金融创新持续带来的IT 需求、O45 替换需求增加以及金融信创带动公司业绩成长。另一方面，公司业务涵盖证券行业的toB、及toBtoC 类业务，随着AI 技术的赋能，将进一步扩大公司未来的成长空间。因此，我们预计2023 年-2025 年实现归母净利润17.51 亿元、22.55 亿元及28.41亿元。同比增长60.5%、28.7%及26.0%。当前市值对应 2023 年-2025年业绩的PE 为50 倍、39 倍及31 倍，维持“买入”评级。

风险提示

金融创新推进不及预期；疫情对公司签单、项目实施、确认收入带来负 面影响；资本市场景气度下降；业务创新可能带来的监管风险。